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沪铅：周五晚沪铅偏弱震荡。基本面，供给方面，据 SMM 统计，10 月原生铅产量增量显著，来到 31.75 万吨，按排产预期来看，个别原生炼厂减产，但量级完全被新增投产放量追平，11 月原生供应预计维持高位。再生铅方面，10 月产量达到 26.17 万吨，11 月预计稳中略降 0.2 万吨左右，届时供应压力尚存。消费端，汽车产业开工尚可，电池出有边际改善预期，月初开始电动车新标实施，供需有望双增。整体而言，就下限来说，11 月再生铅炼厂复产原料采购需求或有增加股票的资金杠杆，原料底部支撑强劲；就上限来说，11 月原再合计增量有限，汽车板块季节性向好，累库压力或有所放缓，预计当前期价区间内震荡偏强。

贵金属：11月FOMC美联储降息25bp，符合市场预期。会议声明删除了有关对实现通胀目标“更大信心”的描述、以及就业增长放慢的说辞，体现出联储对二次通胀的担忧，不过劳动力市场暂时企稳。鲍威尔暗示对后续会议暂停降息持开放态度，后续降息节奏大概率放缓。因此，短端美债利率暂时缺乏持续的下行动力，一定程度上会削弱黄金上涨的空间。9月底以来，实际利率持续向上，美国宏观周期正处于过热的阶段。由于市场普遍预期特朗普政策将显著抬高长期通胀水平，即使近期油价偏弱，5Y美债定价的通胀预期仍处于上升趋势。后续黄金和实际利率的负相关性或逐渐回归，长端美债利率确认见顶后，黄金价格将同步企稳。短期内，黄金或走势偏弱，建议考虑观望为主。待风险出清后，再择时加仓。

原油：周五油价跌超2%，在这之前的几个交易日油价经历了一个相对混乱的阶段，连续日内大幅折返。周三美国总体大选改变了市场运行节奏，在这之前一周时间油价基本运行于中东地缘因素驱动下，尤其是伊朗可能的再回击以色列行动让地缘溢价再次重返市场，随后美国墨西哥湾飓风也对油价维持近期高点起到了支撑，这推动油价也从低位反弹超6美元，这个过程中原油投机净多头寸再次反弹，截至11月5日当周，美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示WTI原油期货投机性净多头寸增加45104手至93531手。洲际交易所(ICE)数据显示布伦特原油期货投机性净多头头寸增加32,238手合约至126,145手，但现在看起来追涨的投机多头似乎又陷入被动。随着特朗普从美国大选胜出之后，市场交投逻辑迅速切换到特朗普当选交易，这也让最近三个交易日金融市场呈现了剧烈的波动，美元指数大幅起落对应大宗商品市场的剧烈波动，油价也连续上演了日内大幅折返走势。可以看出市场处在持续调整对金融市场的评估很多迹象表明特朗普将改变现任美国政府的诸多政策，从经济、地缘和能源市场自身进行一系列与当前拜登政府政策不同的重大调整，因此重新评估原油市场的变化也成为了当前阶段的最重要工作，从目前市场反应来看市场对于特朗普当选之后，中长期利空油价的观点基本无异议，但对于短期内的影响市场有一定的分歧，主要是对特朗普的系列经济政策可能引发美国通胀回升，以及可能加强对伊朗和委内瑞拉的制裁，让伊朗等国石油供应减量等变化抵消了市场看空情绪。不过从特朗普的言论中我们判断即便是对伊朗等重新加强制裁，影响伊朗石油的出口，也很可能不会对油价有明显的提振，反而是为欧佩克+解决了一个大难题，伊朗产量的退出为欧佩克+已经推迟了多次的增产提供了空间。在特朗普胜选第一时间沙特王储就向其祝贺并愿意加强并表示有兴趣加强华盛顿和利雅得之间的关系，这也为原油市场带来了诸多可能。基于利益选择，其中一个选项就是欧佩克+增产，配合特朗普限制油价。值得警惕的数据是周五油价回落转弱的过程，高频指标月差大跌刷年低点表现明显弱于原油绝对价走势，这对油价来说是个危险的转弱信号。油价经历了一个相对混乱的阶段，特朗普在美国大选中胜出短期内给原油市场带来了更多的不确定，过去一个阶段交易者普遍觉得原油机会难以操作，可以看到下半年基金持仓几乎就一直处在一个被动跟随调整的过程中，太多的突发地缘事件及不确定性让专业机构也很难跟上市场节奏。这种情况下就需要从大周期来审视市场，油价长期区间下沿的支撑没有被有效击穿之前，行情仍易反复，看空后市的交易者应保持耐心，背靠上档阻力布局空单。追涨杀跌往往会陷入被动，更适合从长期视角入手，谨慎等待合适的入场机会。

　　证券日报网讯 1月10日晚间，国光股份发布公告称股票的资金杠杆，公司2025年第一次临时股东大会审议通过了《关于2024年前三季度利润分配方案的议案》。

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